人民網(wǎng) 2018年12月03日
近日，工、農、中、建四大銀行已全部宣布設立理財子公司。在此之前，已有交行、招行等多家銀行宣布設立理財子公司。
根據資管新規要求，主營(yíng)業(yè)務(wù)不包括資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的金融機構應當設立具有獨立法人地位的資產(chǎn)管理子公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。實(shí)際上，由獨立法人機構開(kāi)展資管業(yè)務(wù)已是國際通行的做法。
“子公司制將成為銀行理財業(yè)務(wù)的重要制度創(chuàng )新，推動(dòng)銀行理財業(yè)務(wù)乃至整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)更加專(zhuān)業(yè)化?！敝袊嗣翊髮W(xué)重陽(yáng)金融研究院高級研究員董希淼表示。
從發(fā)布的公告看，四大行理財子公司的注冊資本均在百億元規模，遠遠高出監管部門(mén)設定的10億元的最低注冊資本要求。
交通銀行金融研究中心首席銀行分析師許文兵認為，未來(lái)以子公司形式開(kāi)展業(yè)務(wù)將成為銀行理財業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的主流模式。對理財子公司來(lái)說(shuō)，自主經(jīng)營(yíng)和自主決策有利于業(yè)務(wù)的拓展，母銀行將更多從客戶(hù)和業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)的層面與其開(kāi)展合作。
毫無(wú)疑問(wèn)，理財子公司這一新生事物的到來(lái)，將對資管行業(yè)的市場(chǎng)格局產(chǎn)生影響，其中公募基金受到的影響最為直接。
10月份發(fā)布的銀行理財子公司管理辦法（征求意見(jiàn)稿）在多方面為銀行理財“松綁”，包括允許理財子公司發(fā)行的公募產(chǎn)品投資股票、不設置銷(xiāo)售起點(diǎn)、個(gè)人投資者首次購買(mǎi)理財子公司理財產(chǎn)品不強制面簽等。
中信證券首席固收分析師明明認為，理財子公司發(fā)行的公募理財起購門(mén)檻降低，對低風(fēng)險偏好的普通投資者更有吸引力，投資范圍方面可以直接投向股市，擴大了業(yè)務(wù)邊界，同時(shí)理財產(chǎn)品向凈值化管理轉型，本質(zhì)上與公募基金的差別已經(jīng)不大，或將對公募基金產(chǎn)生擠占和沖擊。
專(zhuān)家表示，銀行在貨幣、債券等固定收益領(lǐng)域具有豐富經(jīng)驗，理財子公司進(jìn)入后，將在固收業(yè)務(wù)上對公募基金形成競爭壓力。一些基金公司也在擔心，銀行會(huì )將之前的委外業(yè)務(wù)交給理財子公司來(lái)做，這塊的業(yè)務(wù)量會(huì )有較大下滑。
更重要的是渠道方面。相對于券商、基金、信托等其他金融機構，銀行最大的優(yōu)勢是客戶(hù)資源豐富、網(wǎng)點(diǎn)布局充分，這使銀行理財子公司擁有天然的渠道優(yōu)勢。一直依賴(lài)銀行渠道的基金公司比較擔心，理財子公司成立后，銷(xiāo)售渠道方面會(huì )受到影響。
不過(guò)也有專(zhuān)家表示，公募基金不用太過(guò)悲觀(guān)。董希淼認為，銀行理財子公司擁有銀行資源優(yōu)勢，對公募基金公司有一定影響，但短期內影響不大。
“基于審慎經(jīng)營(yíng)原則，理財子公司承接銀行理財業(yè)務(wù)，開(kāi)展債券、貨幣市場(chǎng)等標準化投資和非標投資，公募基金公司經(jīng)營(yíng)機制較為靈活，在權益類(lèi)資產(chǎn)投研等方面具有優(yōu)勢，兩者各有競爭優(yōu)勢，未來(lái)將構成競合關(guān)系?！彼f(shuō)。
確實(shí)，對于理財子公司來(lái)說(shuō)，投研能力、管理能力的培育，人才隊伍的建設等都需要時(shí)間。也有專(zhuān)家認為，短期內，委外可能仍將是理財子公司進(jìn)行資產(chǎn)管理的重要方式。
明明認為，預計未來(lái)資管行業(yè)將走向職能分化，理財子公司植根零售客戶(hù)開(kāi)發(fā)，占據上游優(yōu)勢成為主要的資產(chǎn)管理委托方，公募基金、私募基金依靠自身投研特色主攻機構客戶(hù)，成為資產(chǎn)管理的主要受托方，有利于大資管行業(yè)格局的重塑。
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