財經(jīng)網(wǎng) 2022年02月18日
許楠楠/文
開(kāi)年以來(lái)股市情緒持續低迷，近日基民紛紛稱(chēng)“跌懵了”。
面對權益類(lèi)基金凈值普遍出現明顯回撤，“固收+”產(chǎn)品再度受到市場(chǎng)追捧，但產(chǎn)品業(yè)績(jì)分化明顯，僅有少數實(shí)現了正回報，多數變身“固收-”。2月16日更有“固收+”產(chǎn)品募集失敗。財經(jīng)網(wǎng)金融梳理注意到，自去年四季度以來(lái)，10只募集失敗基金中5只為“固收+”產(chǎn)品。
長(cháng)盛基金蔡賓對財經(jīng)網(wǎng)金融表示，目前市場(chǎng)上“固收+”產(chǎn)品策略大致趨同，“+”的部分以轉債和股票為主，衍生品、商品等運用較少，但由于投資經(jīng)理的擅長(cháng)領(lǐng)域、各家公司考核導向等的不同，使得不同“固收+”產(chǎn)品間具備不同的風(fēng)險收益特征。
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近兩年，“固收+”成為投資者熱議的話(huà)題。所謂“固收+”基金，是以?xún)?yōu)質(zhì)債券為底倉，獲得持續穩健收益，同時(shí)通過(guò)配置股票、可轉債、新股申購等多策略來(lái)增強收益的一種產(chǎn)品。
剛剛過(guò)去的2021年，公募基金整體規模突破25萬(wàn)億，“固收+”基金規模也逼近2萬(wàn)億整數關(guān)口。
實(shí)際上，一些頭部“固收+”大廠(chǎng)規模增速更為迅猛。目前易方達、招商基金、南方基金“固收+”規模均超千億。
而從今年新發(fā)基金市場(chǎng)看，2021年新發(fā)的355只“固收+”基金，募資總規模達到4940.74億元。截至2月16日，2022年年內已有33只“固收+”基金成立，22只正在發(fā)行，5只等待發(fā)行。
雖然近期“固收+”業(yè)績(jì)回撤明顯，針對今年產(chǎn)品布局，招商基金表示，依舊會(huì )繼續加強在“固收+”產(chǎn)品方面的布局，豐富完善固收+產(chǎn)品線(xiàn)，為投資者提供更豐富多樣的固收+產(chǎn)品。也將積極挖掘優(yōu)質(zhì)新銳基金經(jīng)理，進(jìn)行不同層次的“固收+”產(chǎn)品的布局。
有業(yè)內人士指出，市場(chǎng)上存量固收+頭部效應逐漸強化的同時(shí)，馬太效應也越發(fā)明顯。
財經(jīng)網(wǎng)金融注意到，自去年四季度以來(lái)，有10只基金募集失敗，其中5只為“固收+”產(chǎn)品，來(lái)自5家中小公募。分別為，同泰基金、大成基金、中加基金、融通基金和創(chuàng )金合信基金。
wind數據截圖
據悉，“固收+”策略產(chǎn)品主要定位于滿(mǎn)足居民的理財需求，因此能在控制凈值波動(dòng)基礎上，實(shí)現中長(cháng)期穩健收益的產(chǎn)品才能脫穎而出。但在2022開(kāi)年以來(lái)A股市場(chǎng)震蕩環(huán)境下，不少“固收+”產(chǎn)品出現不同程度的負收益。
業(yè)績(jì)分化變身“固收-”
近年來(lái)“固收+”基金以其凈值波動(dòng)小、長(cháng)期收益優(yōu)秀的特點(diǎn)獲得眾多投資者青睞。
目前“固收+”基金主要產(chǎn)品形式以偏債混合型基金和二級債基為主。2021年全市場(chǎng)“固收+”基金平均收益超過(guò)7%，超過(guò)95%的“固收+”基金均實(shí)現了正收益，而得益于權益市場(chǎng)上漲與可轉債市場(chǎng)的強勢行情，多只可轉債基金收益超過(guò)20%。
2022年A股市場(chǎng)開(kāi)年震蕩波動(dòng)，權益類(lèi)基金凈值普遍出現明顯回撤，雖然“固收+”基金展現出了強大的“抗震”實(shí)力，但業(yè)績(jì)分化也不斷加劇。wind數據顯示，2185只“固收+”基金僅279實(shí)現年內正收益。其中，金元順安桉盛C以7.46%領(lǐng)漲年內收益。
有業(yè)內人士指出，固收+產(chǎn)品在此前受追捧是因為可轉債已經(jīng)連續走強三年。
本周，可轉債市場(chǎng)缺迎來(lái)“巨震”。截至2月16日，wind數據統計的56只可轉債基金（份額分開(kāi)計算）年內無(wú)正收益。其中，華商可轉債A跌幅最少，為-2.01%，南方希元可轉債以-15.15%領(lǐng)跌。
華商基金固定收益部副總經(jīng)理，華商轉債精選債券基金經(jīng)理張永志表示，對于2022年轉債投資的持有人來(lái)說(shuō)，轉債市場(chǎng)可能將會(huì )波動(dòng)加大，個(gè)券的分化更為明顯，適當控制倉位，放平心態(tài)，長(cháng)期持有，可能是一個(gè)更好的選擇。
蘇寧金融研究院黃大智則表示，雖然說(shuō)“固收+”基金在歷史的表現是比較穩健，但對于投資者不可看稱(chēng)一種低風(fēng)險的理財產(chǎn)品，本質(zhì)上還是一種風(fēng)險偏好比較高的。
根據中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )在2021年3月份發(fā)布的《全國公募基金投資者狀況調查報告（2019年度）》，約有89%的投資者在出現投資虧損時(shí)會(huì )出現情緒焦慮。其中，虧損少于 10%時(shí)會(huì )焦慮的投資者僅占 6.5%。
財經(jīng)網(wǎng)金融通過(guò)多方了解，“固收+”的優(yōu)勢不是體現在一段時(shí)間投資收益的多少，而是體現在持續控制風(fēng)險的能力上。
金元順安基金對財經(jīng)網(wǎng)金融表示，控制回撤主要依靠三方面，一個(gè)是配置盡量準確，符合當下的市場(chǎng)風(fēng)格；第二是及時(shí)止盈提高換手；第三是出現超預期下跌時(shí)果斷止損?？赊D債由于自身具備下有債底，上有彈性的特征，回歸轉債本源即是控制回撤的利器。
“從風(fēng)險控制的角度，事先控制比事后的控制可能更加重要?！奔螌?shí)基金胡永青如是表示。并指出，任何投資品種出現波動(dòng)的概率都非常高，甚至越是熱門(mén)的標的、越是短期表現的非常好的一種標的，也許它未來(lái)帶來(lái)的波動(dòng)，或者產(chǎn)生的回撤可能就越大。
長(cháng)盛基金蔡賓認為，投資管理中做好風(fēng)險預算，固收+產(chǎn)品基礎收益來(lái)自于固收資產(chǎn)，在積累一定安全墊的基礎上，按照風(fēng)險預算逐步提升風(fēng)險資產(chǎn)倉位；第二，設定回撤控制目標，根據投資組合內單項資產(chǎn)波動(dòng)率和資產(chǎn)間相關(guān)性，動(dòng)態(tài)調整資產(chǎn)比例，定期對組合進(jìn)行回顧，看是否偏離預定目標，做好風(fēng)險預案。第三，充分利用大類(lèi)資產(chǎn)配置的優(yōu)勢，在不同市場(chǎng)環(huán)境下，做好多資產(chǎn)風(fēng)險的對沖。
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