新華社 2018年03月12日
經(jīng)過(guò)征求意見(jiàn)后的多次論證和修改，證監會(huì )近日正式發(fā)布養老目標證券投資基金指引（試行）。業(yè)界認為，該指引將有利于發(fā)揮公募基金專(zhuān)業(yè)理財在居民養老投資中的作用，形成專(zhuān)門(mén)進(jìn)行養老投資的基金產(chǎn)品類(lèi)別，有利于養老目標基金長(cháng)期持續健康發(fā)展。
證監會(huì )新聞發(fā)言人高莉說(shuō)，指引于2017年11月3日至11月18日向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)，并對合理修改建議予以吸收采納，主要包括完善對養老目標基金的基金管理人的要求，優(yōu)化基金經(jīng)理任職條件，強化養老目標基金選擇子基金的要求，取消養老目標基金具體費率限定等。
指引提到，養老目標基金是指以追求養老資產(chǎn)的長(cháng)期穩健增值為目的，鼓勵投資人長(cháng)期持有，采用成熟的資產(chǎn)配置策略，合理控制投資組合波動(dòng)風(fēng)險的公開(kāi)募集證券投資基金。養老目標基金應當采用基金中基金形式或證監會(huì )認可的其他形式運作。
通讀指引可以發(fā)現，養老目標基金具有4方面的特點(diǎn)，投資的長(cháng)期性、穩健的資產(chǎn)配置、靈活調整權益類(lèi)資產(chǎn)和非權益類(lèi)資產(chǎn)配置比例、投資者的適當性。
基金行業(yè)業(yè)內人士解釋說(shuō)，關(guān)于養老基金投資的核心要點(diǎn)，首先是長(cháng)期，應鼓勵長(cháng)期持有、長(cháng)期投資、更重要的是長(cháng)期考核。第二是以資產(chǎn)配置為核心，錨定大類(lèi)資產(chǎn)的配置范圍及比例，才能取得更好的效益。第三是重視權益投資對資產(chǎn)增值的作用，同時(shí)對權益投資予以一定限制。最后，應充分考慮投資者的年齡、預期壽命、風(fēng)險承受能力等特征及養老基金的領(lǐng)取安排。
目前來(lái)看，隨著(zhù)我國加速進(jìn)入老齡化社會(huì )，養老金第一支柱承擔的支付壓力重，第二支柱“企業(yè)年金”發(fā)展緩慢。因此，頂層制度尚在設計中的第三支柱“個(gè)人賬戶(hù)”被市場(chǎng)寄予厚望。國際經(jīng)驗顯示，“個(gè)人賬戶(hù)”可廣泛投資各類(lèi)資產(chǎn)和金融產(chǎn)品，養老目標基金就是重要投資標的之一，且被證明已成為投資者養老投資的主要方向。
美國養老資金投資的歷史表明，投資者由于缺乏專(zhuān)業(yè)知識、面臨產(chǎn)品太多等原因導致養老金配置不合理，投資收益往往不盡如人意。在此背景下，目標日期基金、目標風(fēng)險基金等養老金投資的一站式解決方案應運而生，受到養老資金和其他投資者的普遍歡迎。
另有分析指出，成熟市場(chǎng)公募基金和養老金的發(fā)展經(jīng)驗表明，服務(wù)養老金是公募基金發(fā)揮制度優(yōu)勢、踐行價(jià)值投資、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟、實(shí)現普惠金融的必由路徑。
業(yè)內人士認為，未來(lái)，我國公募基金將建成“多元化資產(chǎn)配置-專(zhuān)業(yè)的基金投資工具-優(yōu)質(zhì)的基礎資產(chǎn)”的資產(chǎn)管理三層架構，推動(dòng)構建三支柱養老金體系，建設長(cháng)期投資生態(tài)鏈條，為管理養老金做好充分準備。（完）
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